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　　在【传统资本与数字资产融合发展的合规思考】议题中，4位法律合规，区块链安全，反洗钱等一线领域的嘉宾，围绕跨境监管资产托管RWA合规与风险隔离等关键议题展开深入交流。

　　4位嘉宾从法律框架到安全实践，从监管政策到商业应用，带来了多维度的专业见解。讨论既包含对监管政策的深度解读，也涵盖了一线实务中的合规经验，共同描绘出传统资本与数字资产融合发展的合规路径。其中，曼昆律师事务所创始人刘红林律师，围绕虚拟资产监管前沿动态、传统资产与数字资产融合路径、合规数字资产企业未来发展三大议题展开深入探讨，分享了他在Web3法律合规实践中的观察与思考，提出了区块链无国界，但用户有国籍的核心观点，强调在全球化视野下构建本土化合规方案的重要性。

　　感谢刘律师。想问问您认为，传统资金在配置数字资产时，面临的最律风险和合规挑战是什么？尤其是在跨法域监管背景下，比如香港、内地及欧美之间的监管差异，机构应如何建立有效的法律风险隔离机制？

　　我们常说区块链本身没有国界，但每个用户和资产持有人都身处具体的司法管辖区。这意味着，跨法域监管风险必须结用户所在的具体地区来考量。目前全球范围内，许多国家和地区依然存在一定的监管合规空间，因此中国企业在现有框架下转向Web3的业务，也仍有合规路径可循。

　　一方面，不同的身份和法域的监管和合规要求不同。以香港为例，其对加密货币的态度是积极且明确的，政策确定性较高，而内地企业则面临不同的政策环境。

　　我们遇到有内地企业主咨询能否购买虚拟货币，但是在内地通过对公账户，向私人账户转账来获得虚拟货币的方式在法律上行不通，用灰色渠道又存在高风险，如果以香港公司为主体，便有政策上的机会。这就是我们强调的“身份选择”和“介入方式”的重要性。

　　另一方面，资产购买后的管理也是一重挑战。传统资产通常托管在证券或银行账户中，而加密资产可以选择存放在交易所，或自行保管在冷、热钱包中。这个行业有点像“黑暗森林”，传统资产托管的安全问题在Web3环境下会以新形式出现，此时需要依赖专业的合规服务商或顶尖的安全公司来提供保障。

　　您如何看待RWA和数字资产托管等新兴业务，在香港的发展前景？以及您认为在监管沙盒和新牌照之间如何平衡创新与安全？

　　第一，就RWA而言，目前香港市场更多还是在概念探讨阶段，虽然讨论很热烈，但真正的落地应用还需要时间。对于初创团队或者还未上市的企业来说，我觉得可以保持关注，但不必急于入场。

　　第二点，特别要提醒纯内资背景的企业，在涉足RWA业务时需要格外谨慎，这其中涉及的金融风险不容忽视。尤其是当实体资产通过代币化后在交易所进行流转时，相关的合规边界和监管要求都需要留意。毕竟，创新很重要，但守住风险底线同样关键。

　　对于希望安全合规进入数字资产领域的传统资本，您认为最优的进入路径是什么？

　　第一，关于平台选择，无论是个人还是小微机构，只要有存储或交易需求，我强烈建议只考虑全球头部的机构，这些头部平台在安全、合规和口碑上相对靠谱一点。请注意，是“相对”靠谱，而十名以后的平台，风险会大很多。

　　第二，关于资产保管，如果资产规模不大的，我不太推荐使用自托管钱包或冷钱包，将其放在主流交易所，尤其是在持牌的合规平台，会稳妥得多，因为万一出事至少能找到责任方。我们在实践中也与慢雾合作处理过很多案件，很多资产一旦在链上被盗，追回的概率微乎其微。

　　第三，对于习惯传统资本市场的投资者，现在有一个很好的间接参与方式。比如我们观察到像博雅互动这样的上市公司，以及越来越多的香港公司都在启动DAT项目。通过DAT投资这些上市公司的股票，或许是一个进入数字资产领域非常不错的间接路径。

　　当前，我们正站在传统金融与数字资产历史交汇的关键节点。随着香港虚拟资产服务提供商发牌制度的深化落实，以及众多传统金融机构大举布局RWA、稳定币等核心赛道，合规已不再是一道选择题，而是决定融合成败的必答题。在创新与规范之间找到平衡，构建既符合监管要求又具备市场活力的融合生态，将成为推动香港数字资产领域健康发展的关键所在。

　　区块链或许没有边界，但每一位参与者都身处具体的法律环境之中。创新与监管从来不是对立，而是相辅相成。真正的创新之路，并非绕开监管，而是共同携手构建更智慧、更友善的区块链生态。